来源：爱建证券
投资要点：
2011年上半年，张裕A（000869）营业利润11.6亿元，同比增长50%，*ST中葡（600084）和*ST通葡（600365）营业利润皆负值。 2011年上半年张裕A 产品销量增加，价格上升，成本费用控制好；*ST中葡拓展市场，扩大产品销量，期间费用压力大；*ST生存空间被压缩，成本费用上升。 张裕 A 是我国葡萄酒行业龙头公司，经营规模和盈利水平持续多年稳健增长，在烟台、新疆、宁夏和陕西等地有葡萄基地面积25万亩。*ST中葡在新疆天山北坡沿线有15万亩酿酒葡萄基地，若突破市场营销瓶颈，*ST中葡盈利前景广阔。 *ST通葡经营规模和盈利水平多年徘徊不前，处于亏损的边缘，原来寄希望于通恒国际投资公司将其下属的“云南红”葡萄酒生产和销售公司资产注入，但是公司在2011年7月29日发布公告，宣布终止该项资产重组。 我国葡萄酒产量在季节波动中上升，三四季度葡萄酒行业将迎来产销旺季，葡萄酒上市公司经营规模和盈利水平环比将大幅度上升，尤其中秋、国庆、元旦、春节期间，葡萄酒消费量大。 我国每年葡萄酒进口量比较大，2010年进口量30.51万千升，与同期我国葡萄酒产量比为1：3.6左右，2011年上半年进口量18.15万吨，继续保持在高水平。国外葡萄酒大量进口到国内，冲击了国内葡萄酒市场，对国产葡萄酒形成激烈竞争。 2011年我国6家葡萄酒上市公司毛利率预计有所提高，营业收入、营业利润和净利润预计同比增长40%左右。 维持葡萄酒行业“强于大市”评级。
