市场回顾:食品饮料行业周涨幅4.7%,名列行业第1;年初以来涨幅11.7%,跑赢上证综指19个百分点。本周贵州茅台、五粮液、张裕A、古井贡酒、山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、st 皇台、沱牌曲酒、海南椰岛、青岛啤酒、伊利股份创出年内新高。其中上周重点推荐的五粮液、贵州茅台、张裕A、古井贡酒,分别上涨4.6%、6.7%、2.8%、13.2%。
近期调研反馈:1)好想你:下半年枣价下降概率较大;和盛初达产合作意向是否会有新的拐点还需等待;若三季度枣价如期下调,则有利销量回升,预计11-12年Eps1.8、2.62元,谨慎增持。2)思念食品:公司看好速冻米面市场;超市售卖为主使新进者代价大,行业竞争格局稳定;思念近几年业绩的下降,源于公司自身体系,与行业无关。
公司信息点评:张裕中期电话会议及中报点评:上半年收入、净利同比增24.5%、49.7%,Eps 1.66元。行业处成长期,近两年产能投放加速保证其后续增长。预计11-12年Eps 3.71、4.80元,增持评级;青岛啤酒中报点评:上半年收入、净利同比增21.4%、21.6%,Eps 0.73元。
总销量增20.6%,主品牌销量增23%,产品高端化放缓。成本压力显现,预计11-12Eps1.38、1.83元,等待成本压力释缓后行情,维持增持评级。
行业新闻聚焦:雪花啤酒收购新加坡喜力亚太100%股权;统一康师傅桶装方便面涨价;伊力特提价约20%;剑南春供货价涨30元。
数据跟踪:1)上海地区草根调研:本周调研终端A/B 茅台价格涨至1680、1880元/瓶,分别涨100元、300元,一批价上涨至1380元/瓶;其他调研品种价格本周略有变化,详见正文。2)行业数据:8月第1周猪肉、生猪价分别同比上涨57.6%、51%,环比下降-0.1%、-0.6%。
月产量、6月行业经济数据坚定持有的信心:1-7月销量同比:白酒28.8%;葡萄酒18.6%;啤酒10.2%;乳品类14%;1-6月收入、利润同比:白酒38%、42%;葡萄酒26.7%、41%;啤酒22.2%、43%;乳品类22.6%、39%;屠宰及肉品加工32%、32.8%,消费保持较高景气。
习旧“图”新:本期我们对全球葡萄酒市场概况进行了部分综述,并对比了美国和日本历史上人均葡萄酒消费量的变化情况,伴随未来收入增长和葡萄酒文化普及,中国葡萄酒人均饮用量仍有较大提升空间。
我们的观点及推荐:继续首推一线白酒和葡萄酒,理由是业绩稳定,并仍有超预期可能,低估值,即将到来的提价将成为短期催化剂。伴随中秋临近,高档白酒批零价继续上涨,出厂价提价预期进一步强化,有望推动一线白酒股价更上一层楼。预计二线白酒上涨行情将延续,部分二线白酒高增长预期兑现,估值切换至明年来看,动态PE 已有一定幅度下降。具体推荐顺序为:五粮液、贵州茅台、泸州老窖、张裕A、山西汾酒、古井贡酒、金种子酒、青岛啤酒、双汇发展、伊利股份。
近期重点推荐:五粮液、贵州茅台、张裕A、古井贡酒。
