继去年6月并购重庆啤酒12.25%股权，成为重庆啤酒第一大股东之后，嘉士伯又开始染指重啤集团的酒类资产，意图成为啤酒市场上“西部王”的野心已经昭然若揭。不过，重庆啤酒方面也有所收获，嘉士伯已经决定，将在重庆工厂生产嘉士伯和乐堡品牌高端啤酒。
嘉士伯收购重啤集团酒类资产
在嘉士伯入主重庆啤酒成为第一大股东后，一直困扰着双方的重啤集团和重啤股份的同业竞争难题，上周终于找到了解决问题的最佳方案。
上周一，重啤股份发布公告称，由重庆轻纺控股集团100%控股成立的重庆兴汇投资有限责任公司，将成为该集团啤酒资产整合平台，将旗下重啤集团位于西部的7家啤酒厂的股权和资产无偿划拨到该公司。然后，兴汇投资通过增值扩股，重啤股份以持有的重庆啤酒攀枝花有限公司100%股权和湖南重庆啤酒国人有限公司85.75%股权评估，作价3.49亿元增资重庆兴汇投资有限责任公司，认购兴汇投资51.42%股权，嘉士伯香港公司以相当于人民币20383.39万元现汇，认购兴汇公司30%股权，而重庆轻纺持股比例由100%下降到18.58%。
据了解，重庆兴汇投资是今年6月27日才设立的新公司，其实就是重啤集团用于资产整合的一个“壳”，由重庆轻纺100%控股。重庆市国资委将重啤集团在中国西部地区七家啤酒厂的资产，全部无偿划拨给了兴汇公司。
在此次收购完成后，“意味着重啤集团西部地区酒业资产以合资的方式进入了上市公司。”重庆啤酒董秘邓炜日前在接受媒体采访时透露。
7家酒厂净资产为负引争议
不过，这桩在有关各方看来既解决了重啤集团和重啤股份的同业竞争难题，又让第一大股东嘉士伯成功接手的“完美交易”，却让坊间产生了低价贱卖国有资产的质疑。
据了解，重啤股份对外投资的是所持有的湖南重庆啤酒国人公司85.75%股权，以及重庆啤酒攀枝花公司100%股权。按照北京天健兴业资产评估公司评估，国人公司股权评估值为2.3亿元，按85.75%的股权计算为1.97亿元，攀枝花公司评估值为1.5亿元。
同时，资产评估报告还对重啤股份拥有的这两家公司总资产和净资产都有一定程度溢价，平均在20-30%左右。引人注目的是无形资产，国人公司评估后溢价120%以上，攀枝花公司则高达380%。
然而，在对这两家公司高溢价和高估值的同时，重啤集团旗下7家啤酒厂，资产却有被低估的嫌疑。据了解，按照评估，这7家啤酒厂净资产为负值1.1亿元，评估价值为1.26亿元，总资产从5.2亿元的账面价值评估为7亿元，增值34%。这让不少投资者感到不可理解，7家啤酒厂均位于西南地区重啤股份老地盘，是历年来盈利最好的市场，净资产为何变为了负值。同时，7家啤酒厂拥有多个品牌，但评估报告里却没有提及商标权价值，这种厚此薄彼的做法存在重大疑问。
嘉士伯乐堡高端啤酒将“重庆造”
先入主重啤股份，继而接手重啤集团旗下7家啤酒厂，嘉士伯在有条不紊地绘制西部地区啤酒市场版图的同时，也让重庆啤酒尝到了一点甜头。
上周一，重庆啤酒通过公告披露，该公司已经与嘉士伯啤酒（广东）有限公司签订了委托加工协议，将在重庆生产嘉士伯和Tuborg（乐堡）品牌高端啤酒，协议有效期至2014年12月31日止。根据协议，预计2011年度重庆啤酒接受委托加工啤酒产量将不超过5000千升，交易总金额为2300万元；2012年度接受委托加工啤酒产量不超过30000千升，交易总金额为1.38亿元。
据了解，去年4月，重庆啤酒12.25%股权公开挂牌转让时，嘉士伯击败竞争对手百威英博、华润雪花，以23.8亿元的价格成功入主重庆啤酒第一大股东。按照双方当时的承诺，重啤方面将积极协助嘉士伯参加重啤集团未来处置非上市啤酒类资产的竞买。而同时嘉士伯也做出了三大中心落户重庆的承诺，包括嘉士伯中国区管理总部、嘉士伯亚洲技术科研中心，以及嘉士伯中国区生产和物流中心。如今，嘉士伯和乐堡品牌高端啤酒落户重庆生产，或许就是嘉士伯中国区生产和物流中心落户重庆的前兆。
据了解，嘉士伯集团是世界上最大的啤酒集团之一，旗下主打品牌嘉士伯是世界上最著名的啤酒品牌之一，而Tuborg（乐堡）是欧洲六大品牌之一，是嘉士伯公司收购的丹麦著名啤酒品牌。
