葡萄酒:一季度盈利能力承压

酒资讯
2012-06-04
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来源:银河证券研究中心

  1.事件

  国家统计局公布葡萄酒行业2012前四月产量数据及2012年1-3月经济指标。

  2.我们的分析与判断

  (一)2012年1-4月葡萄酒行业产量增速8% 2012年1-4月,我国葡萄酒行业累计产量36.01万千升,同比增长7.94%。就累计产量增速水平来看,比上年同期减少12.99个百分点。其中,4月单月实现产量7.91万千升,同比增加8.25%(比上年同期增加2.34个百分点)。

  2012年1-3月,我国葡萄酒行业累计产量27.91万千升,同比增长6.82%。就累计产量增速水平来看,比上年同期减少18.91个百分点。其中,3月单月实现产量8.17万千升,同比减少6.12%(比上年同期减少33.43个百分点)。

  4月当月产量继续淡季特征,增速反弹回升。根据历史数据,我们可以看出,4月产量淡季特征非常明显。一般来讲,经销商在对春节旺销的预期之下的提前囤货,及春节消费旺季过后动销情况的自然减弱,是造成4-5月份产销量呈现淡季特征的主要因素。

  (二)前三月收入增速降至10%,利润增速6%

  1Q12行业收入利润均为个位数增长。2012年一季度,我国葡萄酒行业实现收入98.75亿元,同比增长9.92%,实现利润总额14.41亿元,同比增长6.35%。我们对比2011年一季度经济指标,葡萄酒行业实现收入87.89亿元,同比增长27.43%,利润总额13.27亿元,同比增长31.58%。值得注意的是,根据统计局历史数据,2011年以来利润总额累计增速呈现出明显高于收入增速态势,但是2011全年利润总额增速下降到了13.96%,低于收入增速7.18pct;2012年前三月这种状况依然持续,利润总额增速再次低于收入增速3.57pct(前两月为5.63pct)。这种情况的出现,有可能显示出低价劣质进口酒退出之前,对行业的收入特别是利润构成了较大的冲击。

THE END
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