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燕京啤酒:毛利率将回升等待收购结果 增持

放大字体  缩小字体 发布日期:2012-04-17  浏览次数:778
核心提示:  2011 年1-12 月,公司实现营业收入121.37 亿元,同比增长17.85%,营业利润9 亿元,同比下降8.59%,实现归属母公司净利润8.1
   2011 年1-12 月,公司实现营业收入121.37 亿元,同比增长17.85%,营业利润9 亿元,同比下降8.59%,实现归属母公司净利润8.17 亿元,同比增长6.15%,实现每股收益0.675元。

  2011 年度分配预案为:每10 股派送现金红利2.1 元(含税),公积金每10 股转增10 股。

  啤酒销量增长略高于行业。报告期内,公司共生产销售啤酒550.6 万千升(含托管企业),同比增长10.75%,略高于行业整体增速。从区域市场来看,公司产品在优势市场和部分新兴市场表现良好,其中,公司在广西市场销量同比增长12.16%;内蒙市场销量同比增长15.09%;新疆销量同比增长40.24%;四川市场销量同比增长39.53%;山西市场销量同比增长48.72%。

  大麦价格下降,产品提价,未来毛利率将有所回升。2010年末开始,公司啤麦、包装物等主要原材料价格以及工人工资均出现上涨,虽然公司在优势市场对产品进行了提价,成功转嫁了一部分压力,但是公司毛利率仍出现下滑。报告期内,公司综合毛利率同比下降0.46 个百分点至40.87%,其中,啤酒业务同比毛利率下降0.76 个百分点至41.4%。目前公司大麦的采购价格在280 美元/吨左右,较去年的350 美元/吨的价格大幅下降。随着啤麦价格的回落,今年公司毛利率将继续提升。同时,公司吨酒价格低于国内其他啤酒巨头,未来仍有提价空间。

  如收购金威成功将大幅提升公司市场占有率和品牌形象。公司成功入围了金威啤酒收购的第二轮竞标。从公司降低可转债的行权价格来看,公司或在为后续的收购做准备。2010 年,金威共销售啤酒57 万千升,市场占有率仅次于珠江啤酒和青岛啤酒。如公司成功收购金威啤酒,不仅迅速打开了广东市场、在广东市场新增120 万吨产能,同样将与珠啤、青啤三分广东市场,也将福建、广西和湖南市场连成一片,进一步巩固了西南地区市场的整体优势,为公司后续的发展奠定了基础。未来随着公司继续以技改、建厂和收购兼并的方式不断扩大产能和完善产能布局,产能的提升和覆盖面积的增长将推动公司销量保持较快速的增长,同时也为十二五公司800 万千升的销量目标奠定了坚实的基础。

 
 
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