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筹划了半年之久的重组最终以失败告终，但ST皇台(000995)的股价却能够在该重组失败消息宣布后“不为所动”，继此前三个交易日连续涨停后，2月6日公司股价仍以涨停报收。
但回顾ST皇台的股价走势则不难发现，自2011年12月12日起，ST皇台在二级市
场上已经历一轮暴跌，曾经连续走出11个跌停板。值得注意的是，暴跌期间，在ST皇台多份异动公告宣布“重组协商中”的同时，众机构则纷纷“出逃”，疑似提前预知重组败局。
连续涨停
ST皇台2月6日公告，因大股东仍未能就收购承德避暑山庄企业集团有限责任公司一事达成最终协议，决定终止2011年8月提出的非公开发行计划，而且在未来三个月里公司不再筹划非公开发行股票及其他重大资产重组事项。
去年8月，ST皇台推出重组方案，拟以14.78元/股的价格非公开发行股票5500万股-6500万股，募集资金用来收购承德避暑山庄企业集团有限责任公司51%-100%的股权，其中ST皇台的大股东——上海厚丰投资有限公司承诺以现金认购35%的定向增发股票。
承德避暑山庄企业集团为一家主营“山庄”牌白酒的公司，主要产品有山庄老酒、启健牌酒精和DDGS蛋白饲料。集团是承德工业50强、河北民营100强、中国白酒行业30强企业之一。基于拟收购企业较好的背景，此次ST皇台的定向增发曾被视为开创了白酒行业上市公司行业内部跨区域并购、以小吃大的先例。业内人士指出，一旦ST皇台并购成功，将给公司业务扩张、业绩提升等产生重大影响。
不过，2月6日的公告则正式宣布ST皇台该重组的流产，但该重组告吹“利空”却出乎意料的转化为ST皇台股价上涨的“利好”。2月6日，10点30分复牌的ST皇台股价在5分钟之后便强势涨停，最终收盘价10.85元/股，上涨5.03%。此前的三个交易日1月30日、31日、2月1日，ST皇台已经连续走出三个涨停板。
机构撤退
在去年8月5日宣布了重组方案之后，ST皇台股价自16.52元一路上行，至9月2日最高已经达到24.05元，一个月内的最高涨幅接近50%。
但好景不长，自2011年12月12日起，ST皇台开始突然大幅暴跌，曾经连续走出11个跌停板。期间，ST皇台曾连续发布4份异动公告，均表示：“经向大股东征询，大股东称相关人员与承德避暑山庄企业集团有限责任公司股东之间仍在进行股权收购的协商工作。近期公司经营情况及内外部经营环境并未发生重大变化。”
值得注意的是，正在市场推测ST皇台暴跌原因的同时，不少机构已开始陆续“撤离”。根据连续跌停期间深交所披露的公开信息，以机构大规模减仓的2011年12月30日为例，当日4家机构专用席位现身ST皇台卖出金额最大的前5名名单，该4家机构的总卖出金额达到1.1亿元。而此前的12月27日，ST皇台的异动公告仍然表示，相关人员与承德避暑山庄集团股东之间仍在进行股权收购的协商工作。
甚至一些游资借ST皇台公告的“走过场”和股价的波动之际频繁买卖套利。根据深交所披露的公开信息，包括国信证券上海北京东路证券营业部、方正证券温州小南路证券营业部等在内的多家游资频繁出现在ST皇台的买卖金额最大的前5名名单中。
ST皇台方则直至2月6日才抛出明确的重组失败公告，此时已较股价开始暴跌之时过去近2个月，公司股价也已经较暴跌前“腰斩”。
