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1月10日，重庆啤酒“如约”公布的“乙肝疫苗”Ⅱ期临床研究终稿打破了投资者最后一丝期许。公司股票在复牌当日再告暴跌，接近跌停。重庆啤酒“泡沫”的破灭，无疑是我国资本市场概念股炒作失败的典型案例，也折射出市场趋于短线逐利和概念炒作的赌博心态。
复牌首日再告暴跌
尽管重庆啤酒此次披露了诸多详细的临床研究数据，但由于主要治疗指标与此前公布的一样，“没有疗效”成为业内对这一临床试验的主要评价，打破了投资者最后一丝期许。
1月10日复牌后，公司股价“一”字跌停，直至最后10分钟小幅反弹，收于26.18元，下跌7.98%，成交总额14.5亿元，换手率11.62%。超高换手率显示机构游资割肉出局。
重庆啤酒股价的持续下跌是否会因利空出尽戛然而止？对此，分析人士分为“沉默派”和“悲观派”两类。事实上，10日的大跌行情已显露端倪。
曾给予重庆啤酒多篇“强烈推荐”评级的兴业券商医药分析师王晞，作为“沉默派”代表向记者表示，“无法解释”重庆啤酒“乙肝疫苗”的临床研究数据，并对公司后期走势不便予以评论。
而就在不久前，王晞在与记者讨论重庆啤酒“乙肝疫苗”时曾坦言：“对于任何事件的评论，尤其做市场研究，如果只是盖棺定论显然意义不大。”但对于市场广泛质疑的重庆啤酒公告节点、公告内容等容易误导市场判断的诸多迷雾，王晞表示这些解释只属于重庆啤酒。
国鸣投资管理有限公司董事总经理苏锋在接受记者采访时则大胆预测，由于业内倾向于重庆啤酒“乙肝疫苗”研发失败，股票可能有2-3个跌停。由此估算，公司股价或将跌破20元关口。
重庆啤酒难“翻盘”
从每股83元一路跌至26元，不少观点认为重庆啤酒经过这一闹剧后，估值将从医药行业回归啤酒行业。
从重庆啤酒10日发布的公告来看，“乙肝疫苗”主要疗效指标中安慰剂、600ug剂量、900ug剂量的应答率基本无差异的结果并未发生改变。
“这一数据与重庆啤酒2011年12月8日公布的一致，基本上可以认为这一临床研究是无效的，并预计这一医学研究可能会中止。”生物谷创始人张发宝解释道。
张发宝在接受记者采访时称：“由于国际上还没有成功上市的治疗性乙肝疫苗，因此，从药物研发角度看，无论是重庆啤酒的乙肝疫苗还是复旦大学的乙克，如果研发成功，都具有划时代意义。但是，如果从整个药用市场看，假设重庆啤酒的乙肝疫苗大获成功，充其量也只是一个普通新药，根本无法与抗肿瘤药物市场规模匹敌。”更何况，在抗乙肝病毒药物市场中，还有恩替卡韦等为代表的化学药占据一席之地。
张发宝的这一观点代表了不少医药业内人士观点，重庆啤酒的“乙肝疫苗”在他们眼中只是一个普通的医学试验，与其他所有正在进行的新药临床试验一样，都面临着失败和中止的风险。
瑞银证券医药行业分析师季序我认为，2012年医药板块可能将持续低估值的局面，在这一行情中，买方投资者更关注的是公司实际业绩增速，而对概念、创新或者稀缺性子行业的关注权重将大幅降低。
所以，对于目前市场而言，即便是重庆啤酒仍旧在医药行业，也再难有所表现。
