来源：国际金融报
涨潮再涌
昨日，A股市场白酒股整体涨幅超过2%。其中，五粮液上涨3.06%。 继五粮液宣布提价之后，9月6日，洋河股份发布公告称，鉴于产品原辅材料价格上涨等因素，决定自9月13日起“适当上调”公司部分产品出厂供货价格。虽然水井坊等对涨价三缄其口，但业内人士预计，余下的白酒企业涨价只是早晚的事。 国泰君安食品饮料行业分析师胡春霞认为，销售旺季来临，高档白酒出厂终端价差扩大，白酒行业相继提价预期强化，将支撑白酒板块行情延续。此外，大幅提价品种明年业绩增长将再次提速，其他白酒也有望跟进。 白酒企业宣布涨价之余，有不少经销商开始囤货。记者从一家白酒经销商处了解到，五粮液宣布提价之后，不少消费者开始大量购入贵州茅台、五粮液和洋河等高端白酒。 宏源证券食品饮料行业分析师郦彬预计，2012年一线白酒约有40%的确定性业绩增长，二三线白酒也延续高增长发力态势，良好的基本面对应目前一线白酒较低的估值，使得任何跌下来的机会都将是加仓的好时机。 底气十足 虽然8月中旬以来，白酒股表现并不突出，但有中期业绩垫底，研究机构认为，白酒行业上市公司的“赚钱能力”依然很强。 统计显示，今年上半年白酒行业总收入和税前利润规模分别为1727亿元和257亿元，同比分别增长38%和42%。 具体来看，二线白酒增速高于一线白酒，三线白酒有分化。一线白酒收入增速均在40%左右，二线白酒收入增速大多在80%左右。 郦彬表示，一线白酒收入增速显示了高端白酒继续量价齐升的景气态势。而二线白酒在价格带上移和全国化双重驱动因素带领下，收入增速显著超过一线白酒，盈利能力在产品结构调整和提价因素下均有环比提升，符合二线白酒的发展趋势。而三线白酒是白酒类上市公司最后一个增长点，上半年分化明显，酒鬼酒和金种子酒随着经营战略的调整，收入规模显著增长，而老白干、沱牌舍得由于改革缓慢，收入增长显著逊于一二三线白酒规模增速。 胡春霞认为，虽然行业相对收益较高，但市场趋势性行情能否确立是影响白酒板块短期波动的重要因素。在今年行业性业绩增速快于往年的情况下，估值却低于历史同期水平，伴随估值平移，2012年市盈率将起到更为主导的参照作用，板块年内仍有至少15%－20%空间。在短期较高超额收益和长期确定投资价值的交织作用下，预计白酒板块估值波动区间将收窄。 时机存疑 对于“白酒股未来有行情”，研究机构已经达成共识。但白酒股的投资时机是否跟随行业消费的淡旺季而动，市场对此产生分歧。 东方证券食品饮料行业分析师施剑刚认为，囤积高端白酒现象，可能改变白酒股的投资周期。 “近几年来，中国高档酒消费市场已经形成了提前消费、为旺季消费囤货的特殊现象，在这种情况下，相关上市公司的季度报表肯定会受此影响，甚至本应体现在旺季消费的消费量有可能在淡季有所体现，这导致淡季消费数据超预期，旺季消费量被消费者平滑。”施剑刚表示。 资料显示，往年贵州茅台和五粮液在消费旺季的第一季度和第四季度的合计收入占全年的比重在六七成左右，而近一两年来，该比重在不断下降，呈现四季均化的现象。 施剑刚认为，上述因素可能是今年白酒行情启动提前一个季度的原因。 统计数据显示，今年6月21日至8月15日，白酒股累计涨幅接近20%。
