白酒中报业绩有惊喜。白酒企业陆续披露中报业绩预增公告,古井贡酒、金种子酒增幅100%以上,山西汾酒97%。未公布业绩预增情况的一线白酒,我们估计业绩增速都在40%以上。综合来看,我们认为白酒板块中期能延续一季度的良好增速,预计净利润增速在50%左右。
啤酒迎夏热雨不断。啤酒上半年形势良好,行业产量增速11.8%,预计龙头青啤和燕京分别为18%和15%。三季度是啤酒旺季,7月以来,我们看到一方面是持续高温的有利因素,另一方面却是创历史新高的持续大雨。这使我们对三季度啤酒旺季的消费持谨慎态度。另外,大麦价格持续上行,啤酒企业成本压力不减。
热点分析:(1)白酒:“酒驾入刑”影响餐饮渠道中低端酒消费,高端白酒基本上受新法规影响不大;(2)乳制品:利乐指数看好中国空间,乳业准入提升行业集中度,增值税扣除为乳制品企业减负;(3)葡萄酒: Liv-ex 100指数(顶级葡萄酒指数)6月小幅上涨,达364.69,比5月上升了5.77个基点。
行业数据分析:白酒和乳制品持续快速增长。(1)白酒:上半年产量同比增长27.99%;6月单月同比增长33.58%。高端白酒价格继续上行,飞天茅台超市持续缺货,五粮液部分超市缺货;(2)啤酒:上半年产量同比增长11.40%, 6月单月产量同比增长12.38%。
国内大麦价格持续上升趋势,最新价格为2234元/吨;(3)乳制品:上半年产量同比增长13.93%,6月产量同比增长20.86%。二季度以来,我国乳制品产销量增速已基本回升到历史正常水平。原奶价格涨幅已经趋缓,而鲜奶价格6月涨幅加快。第三季度的生鲜乳交易参考价格基准定为3.22元/公斤;(4)葡萄酒:今年上半年产量同比增长16.44%,6月产量同比增长16.68%。
投资策略:8月是中报披露高峰期,建议投资者关注业绩快速或超预期增长的白酒、乳制品和葡萄酒龙头的中报行情,重点推荐业绩高增、提价预期强、估值处于低位的一线白酒。目前行业随着大盘大跌而回落,建议投资者在回调后把握介入机会。本期推荐个股:五粮液、泸州老窖、山西汾酒、金种子酒、伊利股份、张裕A 和老白干酒。
风险提示。食品安全的风险、宏观经济下滑的风险。
